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又一印刷巨头拟登陆A股 正募资7亿大举扩张 项目胜算几何

   原材料价格上涨、环保高压持续、行业产能过剩、消费模式升级等多重压力下,印刷行业正在重新洗牌,中荣印刷却逆势扩张2倍产能,面对近乎萎缩的市场,新增产能将如何消化?

 
  近日,中荣印刷集团股份有限公司(简称中荣印刷)提交招股书,拟登陆深交所,公开发行不超过4830万股股份,募资6.94亿元用于产能扩建等项目。如若成行,A股将迎来印刷业第二巨头。
 
 
  在目前原材料价格上涨、环保高压持续、行业产能过剩、消费模式升级等多重压力下,印刷行业正在重新洗牌,中荣印刷的逆势扩张,募投项目能有几成胜算?
 
  逆势扩张产能
 
  中荣印刷一直专注于纸制印刷包装物的研发、设计、生产和销售,以知名快速消费品市场为主要领域,产品主要包括折叠彩盒、高端礼盒、促销展示工具、吸塑卡、纸袋等。公司在中国包装联合会组织的排名中位列“2016年度纸包装50强企业”第8名。
 
  2015年至2017年报,公司营收分别达到13.15亿元、14.22亿元和 17.10亿元,复合增长率达 14.01%,实现归属于母公司股东的净利润分别为1.08亿元、6973.86万元和1.46亿元。
 
  按照2017年公司的营收规模,中荣印刷已成为仅次于裕同科技(002831.sz,2017年的营收为69.48 亿元)的行业第二大公司。
 
  这主要得益于报告期中荣印刷频繁的并购重组、扩建产能运作。
 
  2015年7月,中荣印刷以1400万美元购买了中荣集团(香港)持有的昆山中荣100%股权,吸收合并其纸制印刷包装业务;2015年7月,公司出资1200万美元购买了中荣集团(香港)持有的天津科技46.15%股权,从而100%控股天津科技;2016年3月到12月,公司全资子公司天津科技以1.36亿元的价格依次对天津印刷与公司主营业务相关经营性资产、负债、业务进行了收购;2016年4月,公司以1000万元收购了荣富实业持有的广东领汇100%股权。
 
  同时,中荣印刷为进一步扩大生产规模,改善公司智能制造水平,提升客户服务能力,报告期,基于产能扩建、信息化系统升级改造等项目,投入合计6.77亿元,在中山、天津、沈阳和昆山投建了新厂房并新购多台印刷设备等。
 
  经过急速扩产,报告期,公司主要产品的产能由2015年的7.91亿印次提升到2017年的9.42亿印次,产能利用率维持在83%—85%左右,并没有饱和利用。
 
  但是中荣印刷的扩张并没有就此止步。此次募资6.94亿元,公司拟4.47亿元用于高端印刷包装产品、印刷包装产品扩产、包装装潢印刷品印刷等项目的产能扩建。项目达产后,公司将每年新增纸包装物产能23.8亿个。
 
  根据公司的产能布局计划,公司已建立中山、天津、昆山、沈阳四个生产基地,未来时机成熟时可能还会在国内西南地区投资建厂。同时,因多个集团大客户在东南亚设有工厂,为配合大客户的JIT生产模式,未来公司还计划前往东南亚投资建厂。
 
  “包装类印刷品市场已基本饱和,将长期整体保持现状。” 西南证券分析师在采访时表示,印刷行业是一个典型的消费型配套行业,其市场由下游需求决定,但近年来行业订单已经显露疲态。目前,整个印刷产业都在产业链上纵向扩张,伴随着行业转型升级、产能过剩危机和环保整治的升级,印刷行业势必会迎来新一轮洗牌,在需求萎缩已定局的情况下,大量落后产能面临被淘汰的命运。